在“国家集成电路产业投资基金”的支持与带动下，一度制约中国半导体产业发展的资金瓶颈正逐步缓解。但只有“资本与技术”双轮驱动，中国半导体产业才能均衡发展。

应该如何才能使资本与技术协调起来呢？这要求投资方与产业方全都沉下心来，寻找企业发展中真正需要资金的环节，精准投资，确保效率。这是一个系统工程，更是一项细致工作。

对于半导体企业来说，不同的发展阶段，工作重点是不同的，资金的使用也不尽相同。如果按销售收入划分，半导体企业大致可分为三个成长阶段。销售收入在0～1亿美元的企业处于初创阶段。这一阶段企业的工作重心是产品的研发、打通供应链、完成市场销售等，核心要点是完成产品的产业化与销售，开拓出足够的市场份额。企业大约需要进行1～3轮融资，融资方向以天使投资为主。

当销售收入达到1亿～3亿美元，企业将进入成长阶段。此时的工作重心转向成本控制、加大服务和技术支持力度以及丰富产品线等，核心是丰富产品线与扩大规模，最为关键的是要有充足的技术储备。针对这一目标，企业大约需要进行1～2轮融资，融资方向以风险投资为主。

当销售收入达到3亿～10亿美元，企业发展的主题才会逐渐转向并购，通过并购补足自身缺乏的技术链和产品链。在执行并购时，企业往往需要从资本市场进行多轮融资，不排除进行IPO。在执行并购过程中，资金也不是成功的唯一要素，有力的企业文化和企业制度，是并购整合成功的保证。

然而，从去年兴起的这一轮资本热潮，大家的眼睛似乎都盯在了企业并购，甚至是高风险的海外并购，对其他阶段的需求，无论基金公司还是产业资本关注并不多。看似火热的半导体产业，存在着重大隐患。半导体是个全球化程度很高的产业，兼并融合对国内外企业来说是大趋势，但也必须看到在中国企业发展半导体时，资本需求是多层次的，兼并融合只是企业适应市场变化，或者为了未来预先布局，做大做强的手段之一。企业不同阶段的资金同样需要满足，也同样重要，只有形成一个全面的投融资体系，才能做强半导体产业。

对半导体企业来说，需要沉下心来，避免浮躁，只想赚快钱是不利于产业长远发展的。对投资基金公司来说，越来越强调专业化，一个“万金油”式的公司是做不强的，必须需对某一行业有所侧重，形成公司的特点，投资经理人更要成为这个行业的专家，具有专业眼光，才能提高投资的回报率。PreIPO（IPO前期）曾是投资公司经营的重要模式，可那是行业发展的早期阶段，而未来发展还要拼管理、拼文化。

本文转自d1net（转载）